폰지 사기

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1. 개요

폰지 사기는 신규 투자자의 자금으로 기존 투자자에게 높은 수익을 지급하는 사기 수법이다. 사기꾼은 위험이 적거나 없으면서 고수익을 약속하며, 실제로는 사업이 존재하지 않거나 수익 규모가 조작된다. 폰지 사기는 신규 자금 유입이 끊기거나 대규모 환매가 발생하면 붕괴되며, 대부분의 투자자는 투자금을 잃게 된다. 폰지 사기는 높은 수익률, 일관된 수익, 미등록 투자, 무면허 판매자, 복잡한 전략, 서류상의 문제, 지급 어려움 등의 경고 신호를 보인다. 유사한 사기 수법으로는 이탈 사기, 다단계 사기, 암호화폐 폰지 사기, 경제 버블 등이 있다.

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폰지 사기
기본 정보
찰스 폰지
유형	투자 사기
동기	개인적 이득, 탐욕
방법	신규 투자자의 자금으로 기존 투자자에게 수익금 지급 투자자 유치 및 유지
탐지 방법	지속 불가능한 수익률 약속 투자 등록 및 라이선스 부족 지나치게 복잡한 투자 전략 투자 관련 서류 미제공 또는 접근 제한 환불의 어려움
다른 이름
영어	Ponzi scheme
일본어	ポンジ・スキーム (Ponji sukīmu)
로마자 표기	Ponji seukimeu
역사
기원	찰스 폰지 (Charles Ponzi)
최초 발생 시기	1920년
최초 발생 장소	미국
특징
핵심 메커니즘	신규 투자자의 돈으로 기존 투자자에게 이익을 지급하는 방식
지속 불가능성	새로운 투자자가 끊임없이 유입되어야 유지 가능 투자 유입이 둔화되면 시스템 붕괴
폰지 사기 붕괴 시점	투자자들의 의심 증가 및 환불 요구 증가 시 외부 요인 (경제 불황 등) 발생 시
법적 규제
미국	증권법 위반, 사기죄 등으로 처벌 가능
한국	유사수신행위의 규제에 관한 법률, 사기죄 등으로 처벌 가능
예방 및 대처
투자 전 확인 사항	투자 회사의 신뢰성 및 평판 확인 투자 상품의 위험성 및 수익 구조 이해 지나치게 높은 수익률 약속 경계 투자 관련 자료 요구 및 검토
의심스러운 경우 대처	금융감독원 등 관계 기관에 신고 법률 전문가와 상담
관련 용어
유사 용어	다단계 피라미드 사기
관련 법률	유사수신행위의 규제에 관한 법률

2. 특징

폰지 사기는 낮은 위험으로 매우 높은 수익을 약속하지만, 실제로는 새로운 투자자의 돈으로 이전 투자자에게 수익을 지급하는 '돌려막기' 방식으로 운영된다. 이러한 방식은 지속적인 신규 자금 유입이 필요하며, 신규 투자자 유치가 어렵거나 기존 투자자의 대규모 환매가 발생하면 붕괴된다.^[6]

찰스 폰지(Charles Ponzi)의 사기 수법에서 유래한 폰지 사기는^[35] 출자금을 배당금으로 돌려막는 시스템을 가지고 있다는 점에서 공통점을 갖는다.

일본에서는 폰지 사기를 "출자금 사기"로 분류하며, "네트워크 마케팅"이나 "다단계 사기"로 오인되는 경우가 있다. 하지만 폰지 사기는 네트워크 마케팅의 계층적 시스템에 의존하지 않는 단순한 수법도 포함하기 때문에, 실제와 번역이 일치하지 않을 수 있다.^[33]^[34]

"피라미드 사기"(Pyramid scheme , 일본어로는 “다단계 사기”)는 “사람과 사람의 연쇄가 계층적이고, 말단일수록 인원이 많다”는 특징에 초점을 맞춘 개념으로 폰지 사기와는 별개의 개념이다.

2. 1. 높은 수익률과 낮은 위험

폰지 사기에서 사기꾼은 투자자에게 위험이 거의 없거나 전혀 없으면서 매우 높은 수익을 약속하는 투자를 제안한다. 수익은 사기꾼이 운영하는 사업 또는 비밀 아이디어에서 발생한다고 하지만, 실제로는 사업이 존재하지 않거나, 아이디어가 설명된 방식대로 작동하지 않거나, 수익 규모가 조작되거나 과장된 것이다.^[31] 사기꾼은 후순위 투자자로부터 얻은 돈을 사용하여 초기 투자자에게 약속한 높은 수익을 지급한다. 합법적인 사업 활동을 하는 대신, 사기꾼은 초기 투자자에게 약속한 지급을 하기 위해 새로운 투자자를 유치하려고 한다. 또한 사기꾼은 자신의 개인적인 용도로 고객 자금을 유용한다.

홍보되는 이자가 주식 투자나 투자 신탁의 기대 수익률에 비해 비정상적으로 높은(연 10%를 크게 상회하는 등) 경향이 있다.^[32]

2. 2. 수익금 지급 방식

폰지 사기에서 사기꾼은 투자자에게 위험이 거의 없거나 전혀 없으면서 매우 높은 수익을 약속하는 투자를 제안한다. 수익은 사기꾼이 운영하는 사업 또는 비밀 아이디어에서 발생한다고 하지만, 실제로는 사업이 존재하지 않거나, 아이디어가 설명된 방식대로 작동하지 않거나, 수익 규모가 조작되거나 과장된 것이다. 사기꾼은 후순위 투자자로부터 얻은 돈을 사용하여 초기 투자자에게 약속한 높은 수익을 지급한다. 합법적인 사업 활동을 하는 대신, 사기꾼은 초기 투자자에게 약속한 지급을 하기 위해 새로운 투자자를 유치하려고 한다.^[6] 또한 사기꾼은 자신의 개인적인 용도로 고객 자금을 유용한다.

사기꾼은 "여러분(귀사)의 돈을 운용하여 불려드리고, 불어난 금액을 (배당 등으로) 여러분께 지급하겠다"라고 속여 돈(출자금)을 모은다. 실제로는 (전혀 또는 거의) 그 돈을 운용하지 않고 대부분을 사기꾼 자신의 주머니에 넣고, 나머지를 이전의 출자자들에게 '배당'이라고 속여 지급함으로써 (즉, 모은 돈의 일부를 횡령하는 것만으로) 마치 정상적인 자금 운용을 하는 것처럼 가장한다.^[31]

명칭의 유래가 된 찰스 폰지의 수법도, 출자자로부터 얻은 자금을 배당에 돌리는 돌려막기적인 시스템이었다.^[35]

2. 3. 지속적인 자금 유입의 필요성

폰지 사기는 합법적인 수입이 거의 또는 전혀 없기 때문에, 지속적으로 새로운 자금이 유입되어야 유지될 수 있다. 새로운 투자자를 모집하기 어렵거나 기존 투자자들이 대규모로 환매를 요구하면, 폰지 사기는 붕괴된다.^[6] 이 경우 대부분의 투자자는 투자한 돈의 상당 부분 또는 전부를 잃게 된다.

2. 4. 붕괴의 불가피성

폰지 사기는 합법적인 수입이 거의 또는 전혀 없기 때문에 생존을 위해 끊임없는 신규 자금 유입이 필요하다. 새로운 투자자를 모집하기 어려워지거나 기존 투자자의 대규모 환매가 발생하면 이러한 사기는 붕괴된다.^[6] 결과적으로 대부분의 투자자는 투자한 돈의 상당 부분 또는 전액을 잃게 된다. 어떤 경우에는 사기꾼이 돈을 가지고 사라지는 경우도 있다.

사기꾼은 "여러분(귀사)의 돈을 운용하여 불려드리고, 불어난 금액을 (배당 등으로) 여러분께 지급하겠다"라고 속여 돈(출자금)을 모은다. 실제로는 (전혀 또는 거의) 그 돈을 운용하지 않고 대부분을 사기꾼 자신의 주머니에 넣고, 나머지를 이전의 출자자들에게 '배당'이라고 속여 지급함으로써 (즉, 모은 돈의 일부를 횡령하는 것만으로) 마치 정상적인 자금 운용을 하는 것처럼 가장한다.^[31] 사기꾼이 교묘하다면, 당분간은 출자자 수가 계속 증가하여 사기꾼 입장에서는 입금액이 출금액보다 많으므로 출자자들을 계속 속일 수 있다. 그러나 이 사기 시스템 전체는 이익을 내지 못하고 시스템 전체의 부채가 계속 증가한다. 출자자 수 증가가 둔화되는 단계에 이르면 자금 흐름이 파탄나고 배당금을 마련할 수 없게 되어 배당금 지급 지연이 발생한다. 그 결과 일부 "출자자"가 사기 가능성을 의심하게 되지만, 그때는 이미 늦어 이 사기 시스템은 크게 파탄나고, "출자"했다고 믿었던 사람들의 돈 대부분이 사라진다.

나중에 참여한 출자자일수록 피해가 커지고, 후반의 출자자(수가 많고 지불 총액이 많음)는 지불한 원금 전액을 잃을 뿐만 아니라 "배당"도 거의 얻지 못하고 끝나며, 최종 단계의 출자자(수가 매우 많음)에 이르러서는 지불한 원금도 전액을 잃을 뿐만 아니라 "배당"을 한 번도 받지 못하는 경우, 즉 전액 손실이 발생한다. 홍보되는 이자가 주식 투자나 투자 신탁의 기대 수익률에 비해 비정상적으로 높은(연 10%를 크게 상회하는 등) 경향이 있다.^[32]

3. 경고 신호

미국 증권거래위원회(SEC)는 많은 폰지 사기가 투자자에게 경고 신호가 될 만한 특징들을 공유한다고 밝혔다.^[6] 범죄학자 마리 스프링거(Marie Springer)는 다음과 같은 추가적인 경고 신호도 관련이 있을 수 있다고 지적했다.

추가적인 경고 신호 (Springer)
신호	설명
지나치게 압력을 가하거나 공격적인 판매	판매 직원이나 고문이 고압적인 판매를 포함하여 지나치게 압력을 가하거나 공격적일 수 있다.
콜드콜 등을 통한 최초 접촉	최초 접촉이 콜드콜이나 소셜 네트워크, 언어 기반 라디오 또는 종교 라디오 광고를 통해 이루어진 경우이다.
거래나 투자 확인 불가	고객이 실제로 이루어진 거래나 투자를 확인할 수 없다.
수표 작성 및 주소 요청의 이상	고객에게 회사 이름이 아닌 다른 이름(개인 등)으로 수표를 작성하거나 회사 주소가 아닌 다른 주소로 수표를 보내도록 요청한다.
만기 시 재투자 압력	투자 만기일이 도래하면 고객에게 원금과 이익을 재투자하도록 압력을 가한다.

3. 1. 일반적인 경고 신호 (SEC)

미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, 많은 폰지 사기는 투자자에게 경고 신호가 되어야 할 특징들을 공유한다.^[6]

일반적인 경고 신호 (SEC)
신호	설명
낮은 위험에도 높은 투자 수익률 제시	모든 투자는 어느 정도의 위험이 따르며, 높은 수익률을 제공하는 투자는 일반적으로 더 큰 위험을 수반한다. "보장된" 투자 기회는 의심스러워 보일 수 있다.
지나치게 일관된 수익률	투자 가치는 시간이 지남에 따라 오르내리는 경향이 있으며, 특히 높은 수익률을 제공하는 투자의 경우 더욱 그렇다. 전반적인 시장 상황에 관계없이 꾸준히 긍정적인 수익을 창출하는 투자는 의심스럽게 여겨진다.
등록되지 않은 투자	폰지 사기는 일반적으로 SEC나 금융감독청(Financial Conduct Authority, FCA)과 같은 금융감독기관에 등록되지 않은 투자를 포함한다. 등록은 투자자에게 회사의 경영진, 제품, 서비스 및 재정에 대한 중요한 정보에 접근할 수 있도록 하기 때문에 중요하다.
면허가 없는 판매자	미국에서는 연방 및 주 증권법에 따라 투자 전문가와 그들의 회사는 면허를 취득하거나 등록해야 한다. 대부분의 폰지 사기에는 무면허 개인이나 미등록 회사가 관련되어 있다.
비밀스럽거나 복잡한 전략	이해할 수 없거나 완전한 정보를 찾거나 얻을 수 없는 투자는 의심스럽게 여겨진다.
서류상의 문제	계좌 명세서 오류는 약속대로 자금이 투자되지 않고 있음을 나타내는 신호일 수 있다.
지급받기 어려움	투자자가 지급을 받지 못하거나 현금화하는 데 어려움을 겪는 경우 의심해야 한다. 폰지 사기 주최자는 때때로 참가자가 계속 투자하도록 더 높은 수익률을 제공함으로써 현금화를 막으려고 한다.

3. 2. 추가적인 경고 신호 (Springer)

미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, 많은 폰지 사기는 투자자에게 경고 신호가 되어야 할 특징들을 공유한다.^[6]

낮은 위험에도 불구하고 높은 투자 수익률을 제시하는 경우: 모든 투자에는 어느 정도의 위험이 따르며, 높은 수익률을 제공하는 투자는 일반적으로 더 큰 위험을 수반한다. "보장된" 투자 기회는 의심스러워 보일 수 있다.
지나치게 일관된 수익률: 투자 가치는 시간이 지남에 따라 오르내리는 경향이 있으며, 특히 높은 수익률을 제공하는 투자의 경우 더욱 그렇다. 전반적인 시장 상황에 관계없이 꾸준히 긍정적인 수익을 창출하는 투자는 의심스럽게 여겨진다.
등록되지 않은 투자: 폰지 사기는 일반적으로 SEC나 FCA과 같은 금융감독기관에 등록되지 않은 투자를 포함한다. 등록은 투자자에게 회사의 경영진, 제품, 서비스 및 재정에 대한 중요한 정보에 접근할 수 있도록 하기 때문에 중요하다.
면허가 없는 판매자: 미국에서는 연방 및 주 증권법에 따라 투자 전문가와 그들의 회사는 면허를 취득하거나 등록해야 한다. 대부분의 폰지 사기에는 무면허 개인이나 미등록 회사가 관련되어 있다.
비밀스럽거나 복잡한 전략: 이해할 수 없거나 완전한 정보를 찾거나 얻을 수 없는 투자는 의심스럽게 여겨진다.
서류상의 문제: 계좌 명세서 오류는 약속대로 자금이 투자되지 않고 있음을 나타내는 신호일 수 있다.
지급받기 어려움: 투자자가 지급을 받지 못하거나 현금화하는 데 어려움을 겪는 경우 의심해야 한다. 폰지 사기 주최자는 때때로 참가자가 계속 투자하도록 더 높은 수익률을 제공함으로써 현금화를 막으려고 한다.

범죄학자 마리 스프링거(Marie Springer)에 따르면, 다음과 같은 경고 신호도 관련이 있을 수 있다.

판매 직원이나 고문이 지나치게 압력을 가하거나 공격적인 경우 (고압적인 판매를 포함할 수 있음).
최초 접촉이 콜드콜이나 소셜 네트워크, 언어 기반 라디오 또는 종교 라디오 광고를 통해 이루어진 경우.
고객이 실제로 이루어진 거래나 투자를 확인할 수 없는 경우.
고객에게 회사 이름이 아닌 다른 이름(개인 등)으로 수표를 작성하거나 회사 주소가 아닌 다른 주소로 수표를 보내도록 요청하는 경우.
투자 만기일이 도래하면 고객에게 원금과 이익을 재투자하도록 압력을 가하는 경우.

4. 방법

폰지 사기는 초기 투자자에게 높은 수익을 약속하고, '헤지 선물 거래', '고수익 투자 프로그램', '해외 투자' 등 모호한 표현을 사용한다.^[7] 투자자의 지식 부족을 이용하거나 비밀스러운 투자 전략을 사용한다고 주장하여, 투자자들이 자세한 내용을 알 수 없게 한다.

폰지 사기는 합법적인 투자 수단으로 시작했다가 예상치 못한 손실을 보거나, 기대 수익을 얻지 못해 변질되기도 한다. 운영자는 실패를 인정하는 대신 허위 수익을 만들거나 사기 감사 보고서를 생성하여 폰지 사기로 운영을 이어간다.^[8]

앨런 스탠포드는 은행 예금증서를 이용해 수만 명을 속였는데, 일반적으로 안전하다고 알려진 예금증서가 사기에 사용된 사례이다.^[9]

4. 1. 돌려막기

폰지 사기의 기본 전제는 "피터를 털어 폴을 주는 것"이다.^[7] 처음에 운영자는 높은 수익을 지급하여 투자자를 유치하고 기존 투자자들이 더 많은 돈을 투자하도록 유인한다. 다른 투자자들이 참여하기 시작하면 연쇄 효과가 시작된다. 사기꾼은 진정한 이익이 아닌 새로운 참여자의 투자에서 초기 투자자에게 "수익"을 지급한다.

높은 수익은 종종 투자자들이 자금을 계획에 남겨두도록 유도하여 운영자가 실제로 투자자에게 많은 돈을 지불할 필요가 없게 만든다. 운영자는 단순히 그들이 얼마나 많은 돈을 벌었는지 보여주는 명세서를 보내 계획이 높은 수익을 내는 투자라는 환상을 유지한다. 폰지 사기 내 투자자는 투자금을 인출하려고 할 때 어려움을 겪을 수 있다.

운영자는 또한 투자자들에게 더 높은 수익을 위해 일정 기간 동안 돈을 인출할 수 없는 새로운 계획을 제공함으로써 인출을 최소화하려고 한다. 운영자는 투자자들이 돈을 이체할 수 없기 때문에 새로운 현금 흐름을 본다. 몇몇 투자자가 허용된 조건에 따라 돈을 인출하려는 경우, 그들의 요청은 일반적으로 신속하게 처리되며, 이는 다른 모든 투자자에게 기금이 안정적이고 재정적으로 건전하다는 환상을 준다.

사기꾼은 “여러분(귀사)의 돈을 운용하여 불려드리고, 불어난 금액을 (배당 등으로) 여러분께 지급하겠다”라고 속여 돈(출자금)을 모은다. 실제로는 (전혀 또는 거의) 그 돈을 운용하지 않고 대부분을 사기꾼 자신의 주머니에 넣고, 나머지를 이전의 출자자들에게 ‘배당’이라고 속여 지급함으로써 (즉, 모은 돈의 일부를 횡령하는 것만으로) 마치 정상적인 자금 운용을 하는 것처럼 가장한다.^[31] 사기꾼이 교묘하다면, 당분간은 출자자 수가 계속 증가하여 사기꾼 입장에서는 입금액이 출금액보다 많으므로 출자자들을 계속 속일 수 있다. 그러나 이 사기 시스템 전체는 이익을 내지 못하고 시스템 전체의 부채가 계속 증가한다. 출자자 수 증가가 둔화되는 단계에 이르면 캐시 플로우가 파탄나고 배당금을 마련할 수 없게 되어 배당금 지급 지연이 발생한다. 그 결과 일부 "출자자"가 사기 가능성을 의심하게 되지만, 그때는 이미 늦어 이 사기 시스템은 크게 파탄나고, "출자"했다고 믿었던 사람들의 돈 대부분이 사라진다.

명칭의 유래가 된 찰스 폰지의 수법도, 출자자로부터 얻은 자금을 배당에 돌리는 돌려막기적인 시스템이었다.^[35]

4. 2. 허위 명세서

폰지 사기는 일반적으로 초기 투자를 요구하고 평균 이상의 수익을 약속한다.^[7] 운영자는 수익 전략을 설명하기 위해 "헤지(hedge) 선물 거래", "고수익 투자 프로그램", "해외 투자"와 같은 모호한 표현을 사용한다. 투자자의 지식이나 능력 부족을 이용하거나, 때로는 계획에 대한 정보를 제공하지 않기 위해 독점적인 비밀 투자 전략을 사용한다고 주장하는 것이 일반적이다.

폰지 사기의 기본 전제는 "피터에게서 돈을 빌려 폴에게 갚는 것"이다. 처음에 운영자는 높은 수익을 지급하여 투자자를 유치하고 기존 투자자들이 더 많은 돈을 투자하도록 유인한다. 다른 투자자들이 참여하기 시작하면 연쇄 효과가 시작된다. 사기꾼은 진정한 이익이 아닌 새로운 참여자의 투자에서 초기 투자자에게 "수익"을 지급한다.

높은 수익은 종종 투자자들이 자금을 계획에 남겨두도록 유도하여 운영자가 실제로 투자자에게 많은 돈을 지불할 필요가 없게 만든다. 운영자는 단순히 그들이 얼마나 많은 돈을 벌었는지 보여주는 명세서를 보내 계획이 높은 수익을 내는 투자라는 환상을 유지한다. 폰지 사기 내 투자자는 투자금을 인출하려고 할 때 어려움을 겪을 수 있다.

운영자는 또한 투자자들에게 더 높은 수익을 위해 일정 기간 동안 돈을 인출할 수 없는 새로운 계획을 제공함으로써 인출을 최소화하려고 한다. 운영자는 투자자들이 돈을 이체할 수 없기 때문에 새로운 현금 흐름을 본다. 몇몇 투자자가 허용된 조건에 따라 돈을 인출하려는 경우, 그들의 요청은 일반적으로 신속하게 처리되며, 이는 다른 모든 투자자에게 기금이 안정적이고 재정적으로 건전하다는 환상을 준다.

4. 3. 합법적인 투자 수단의 변질

폰지 사기는 헤지 펀드와 같이 합법적인 투자 수단으로 시작하여 예상치 못하게 손실을 입거나 예상되는 수익을 합법적으로 얻지 못하는 경우 폰지 사기 유형으로 쉽게 변질될 수 있다. 운영자는 기대치를 충족하지 못한 실패를 인정하는 대신 허위 수익을 조작하거나 사기 감사 보고서를 생성하며, 이 시점부터 운영은 폰지 사기로 간주될 수 있다.^[8]

다양한 투자 수단과 전략, 일반적으로 합법적인 것들이 폰지 사기의 기반이 되었다. 예를 들어, 앨런 스탠포드는 수만 명의 사람들을 사기 위해 은행 예금증서를 사용했다. 예금증서는 일반적으로 위험이 낮고 보험에 가입된 상품이지만, 스탠포드의 예금증서는 사기였다.^[9]

5. 붕괴

이론적으로 특정 폰지 사기는, 적어도 주최자들이 처음부터 사기를 목적으로 하지 않았다면 재정적으로 "성공"할 가능성이 있다. 예를 들어, 허위 수익률을 보고하는 부실 헤지펀드가 고위험 투자에 성공하여 보고된 수치를 "만회"할 수도 있다. 더욱이, 그러한 사기의 운영자들이 임박한 붕괴와 형사 고발의 가능성에 직면하고 있다면, 부족분을 메우기 위해 더 많은 불법 행위(예: 내부자 거래)에 가담하여 흔적을 감추려고 시도하는 데 있어 추가적인 "위험"을 거의 느끼지 못할 수 있다. 상호 펀드와 같은 다른 투자 상품보다 규제와 감시가 덜 엄격한 헤지펀드와 같은 투자 수단의 경우,^[10] 내부 고발자나 관련 불법 행위가 없는 한 보고서의 허위 내용은 투자 수단이 최종적으로 붕괴될 때까지는 발견하기 어렵다.

그러나 일반적으로 폰지 사기가 당국에 의해 중단되지 않으면 다음과 같은 이유 중 하나 이상으로 붕괴된다.^[4]

1. 운영자가 남은 투자금을 모두 가지고 사라진다. 도주할 의도를 가진 주최자들은 지급해야 할 수익이 신규 투자를 초과하려고 할 때 도주하려고 시도하는데, 이때 사용 가능한 투자 자본이 최대치에 달하기 때문이다.

2. 이 계획은 더 높은 수익을 위해 지속적인 투자 흐름을 필요로 하므로, 신규 투자자 수가 감소하면 운영자가 약속된 수익을 더 이상 지불할 수 없어 계획이 붕괴된다(수익이 높을수록 폰지 사기가 붕괴될 위험이 커진다). 이러한 유동성 위기는 은행 뱅크런과 마찬가지로 더 많은 사람들이 돈을 돌려달라고 요구하기 시작하면서 공황을 유발한다.

3. 2008년 시장 침체 기간 중 매도프 사건과 같이, 경제의 급격한 하락과 같은 외부 시장 요인은 폰지 사기의 붕괴를 종종 앞당길 수 있다. 이는 많은 투자자들이 의도했던 것보다 더 빨리 자금의 일부 또는 전부를 인출하려고 하기 때문이다.

어떤 경우에는 위에서 언급한 두 가지 이상의 요인이 작용할 수 있다. 예를 들어, 폰지 사기에 대한 경찰 수사 소식이 투자자들이 즉시 돈을 요구하게 만들고, 그 결과 주최자들이 계획보다 일찍 관할 구역에서 도주하게 만들어(처음부터 도주할 의도가 있었다고 가정할 때) 경찰 수사가 그대로 진행되는 경우보다 훨씬 더 빠르게 계획이 붕괴될 수 있다.

6. 유사한 사기 수법

폰지 사기는 네트워크 마케팅이나 다단계 사기와 혼동되기도 하지만, 실제로는 몇 가지 중요한 차이점이 있다. 폰지 사기는 네트워크 마케팅 특유의 계층적 시스템에 의존하지 않는 단순한 수법을 포함하기 때문에, 실태와 번역이 일치하지 않는 경우가 많다.^[33]^[34]

폰지 사기는 '돌려막기' 시스템을 이용한다. 즉, 출자자로부터 얻은 자금을 실제 투자에 사용하는 것이 아니라, 이전 출자자들에게 배당금으로 지급하는 방식이다.^[35] 이러한 특징 때문에, '피라미드 사기'와 유사하게 보이기도 한다.

하지만, 폰지 사기는 피라미드 사기와는 별개의 개념이다. 대규모 사기 사건의 대부분이 폰지 사기와 피라미드 사기의 성격을 동시에 갖는 경우가 많지만, 폰지 사기이면서 피라미드 사기가 아닌 경우도 존재한다. 예를 들어, 신규 회원 증가가 많지 않은 상태에서 소규모로 운영되는 사기 조직이 이에 해당한다.

6. 1. 다단계 사기 (피라미드 사기)

다단계 사기는 어떤 면에서 폰지 사기와 유사한 사기의 한 형태이다. 높은 수익률에 대한 기대를 품게 하고, 존재하지 않는 금융 현실에 대한 잘못된 믿음에 의존한다는 점이 같다.^[4] 하지만, 몇 가지 특징에서 폰지 사기와 구별된다.

폰지 사기에서 사기꾼은 피해자들과 직접 상호 작용하는 "중심" 역할을 한다. 반면 다단계 사기에서는 새로운 참여자를 모집하는 사람들이 직접적인 이익을 얻는다. 모집에 실패하면 투자 수익이 없는 경우가 일반적이다.
폰지 사기는 난해한 투자 방식에 의존한다고 주장하며, 부유한 투자자들을 유인하는 경향이 있다. 반면, 다단계 사기는 새로운 자금이 초기 투자에 대한 지급의 원천이 될 것이라고 명시적으로 주장한다.^[1]
다단계 사기는 유지되기 위해 기하급수적인 참여자 증가가 필요하기 때문에 일반적으로 훨씬 더 빨리 무너진다. 폰지 사기는 대부분의 기존 참여자들이 자신의 돈을 재투자하도록 설득하고, 비교적 소수의 새로운 참여자만 있으면 (적어도 단기적으로는) 생존할 수 있다.^[11]

"폰지 사기"라는 명칭은 사기꾼 찰스 폰지(Charles Ponzi)의 이름에서 유래했다.^[31]

사람과 사람의 연쇄가 계층적이고 말단일수록 인원이 많다는 특징에 초점을 맞출 경우 “피라미드 사기”(Pyramid scheme)라고 하며, 폰지 사기와는 별개의 개념이다. 대규모 사기 사건의 대부분이 폰지 사기이면서 동시에 피라미드 사기의 성격을 갖춘 패턴이 많지만, 폰지 사기이지만 피라미드 사기가 아닌 패턴(예를 들어, 신규 회원의 증가가 그다지 많지 않은 상태를 유지하면서 소규모로 운영되는 사기 조직)도 일부 존재한다.

6. 2. 암호화폐 폰지 사기

암호화폐는 새로운 유형의 폰지 사기 시도에 악용되어 왔다. 예를 들어, 초기 코인 발행(ICO)의 악용이 그러한 방법 중 하나이며,^[12]^[13] 파이낸셜 타임스(Financial Times)는 이를 "스마트 폰지(smart Ponzis)"라고 부른다.^[14] 대부분의 사기는 회수율이 낮아 투자자들은 투자금을 영구히 잃게 된다.^[15]

ICO의 참신함으로 인해 현재 이러한 금융 상품의 분류에 대한 규제가 불명확하여 사기꾼들이 이러한 유사 자산을 이용하여 폰지 사기를 쉽게 개발할 수 있다.^[16] 또한, 암호화폐 거래의 익명성과 여러 국가의 수많은 관할 구역을 포함하는 국제적인 성격으로 인해 가해자를 식별하고 민사 또는 형사 소송을 진행하기가 훨씬 어려워질 수 있다.^[17]^[18]

20% 수익률을 제공하는 복잡한 알고리즘 메커니즘으로 유지되는 스테이블코인인 테라USD(TerraUSD)가 2022년 5월 붕괴된 것은 와이어드(Wired)지에 의해 "폰지 경제학(Ponzinomics)"으로 묘사되었다.^[19] 암호자산과 관련된 잘 알려진 폰지 사기의 또 다른 예로는 세계 최초의 "탈중앙화 은행" 설립에 대한 주장을 포함한 AriseBank 또는 AriseCoin의 ICO가 있다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 ICO에서 도난당한 자금을 성공적으로 회수했다.^[20] 유사한 사기는 사기성 암호화폐인 비트코넥트(Bitconnect)의 설립자들에 의해 자행되었다.^[21]^[22]

2022년 9월, JP모건(JPMorgan)의 CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 암호화폐를 "탈중앙화된 폰지 사기"라고 묘사했다.^[23]

6. 3. 경제 버블

경제 버블은 피라미드 사기와 유사하게, 후속 참가자의 투자금으로 선행 참가자에게 지급이 이루어지다가 결국 붕괴한다는 점에서 비슷하다. 버블은 개방시장에서 가격이 상승하는 현상을 포함하는데, 예를 들어 주식, 주택, 암호화폐,^[24], 최초의 사례인 튜립 구근 또는 미시시피 회사 등이 있다. 가격이 상승하기 때문에 매수자가 더 높은 가격을 제시하고, 이로 인해 가격이 계속 상승하는 현상이 반복된다. 버블은 종종 "더 큰 바보" 이론에 기반한다고 여겨진다.

피라미드 사기와 마찬가지로 가격은 항목의 내재가치를 초과하지만, 다음과 같은 차이점이 있다.

대부분의 경제 버블에서는 내재가치를 잘못 제시하는 단일 개인이나 집단이 없다. 예외적으로 펌프 앤 덤프 기법은 다른 유형의 버블보다 피라미드 사기에 더 가깝다.
피라미드 사기는 당국에 발견되면 형사 고발로 이어지지만, 펌프 앤 덤프 기법을 제외한 경제 버블은 불법 행위나 참가자의 악의를 포함하지 않는다. 경제 버블의 붕괴는 거의 형사 고발로 이어지지 않으며, 고발이 진행되더라도 기업을 상대로 하는 경우가 많아 징역형 대신 벌금만 부과될 수 있다.
일부 관할 지역에서는 피라미드 사기 붕괴 후, "무고한" 수혜자도 이익을 상환할 책임이 있지만, 경제 버블에서는 일반적으로 발생하지 않는다.
경제 버블에서 거래되는 품목은 시장 가격의 상당 부분에 해당하는 내재가치를 가질 가능성이 더 높다. 따라서 경제 버블 붕괴 후에도 영향을 받는 품목은 어느 정도 가치를 유지하지만, 피라미드 사기의 투자는 무가치하거나 거의 무가치하다.

마진으로 거래하거나 투자 자금을 조달하기 위해 차입하는 투자자가 버블의 피해자가 되면, 투자 자본의 전부 또는 상당 부분을 잃거나, 원래 자본 투자를 초과하는 손실에 대한 책임을 질 수도 있다.

7. 관련 개념

폰지 사기는 투자 사기의 일종으로, 일본에서는 출자금 사기로 분류된다. 이는 신규 투자자의 돈으로 기존 투자자에게 수익을 지급하는 돌려막기 방식이다. 실제로는 이익이 창출되지 않음에도 고수익을 약속하며 투자자를 유치한다. 이러한 방식은 지속 불가능하며, 결국 신규 투자자 유입이 둔화되면 시스템이 붕괴되어 많은 피해자를 낳는다.^[32]

폰지 사기는 종종 다단계 판매나 피라미드 사기와 혼동되기도 한다. 하지만 폰지 사기는 네트워크 마케팅의 계층적 시스템에 의존하지 않는 단순한 수법도 포함하기 때문에, 이 둘은 엄밀히 구분되어야 한다.^[33]^[34] 폰지 사기이면서 피라미드 사기가 아닌 경우도 존재한다.

7. 1. 폰지 금융 (Ponzi finance)

"폰지 금융"이라는 용어는 지속 불가능한 금융 패턴을 의미한다. 이는 차입자가 계속 새로운 자금을 조달하지 않으면 부채 상환 의무를 이행할 수 없는 경우를 말한다. 이러한 상황은 종종 가속화되는 속도와/또는 계속 증가하는 이자율로 이루어지며, 결국 차입자가 어떤 이자율로도 자금을 조달할 수 없어 파산에 이르게 된다.^[25] 이 용어는 경제학자 하이먼 민스키가 처음 사용하였다.

7. 2. 폰지 게임 (Ponzi game)

경제학에서 "폰지 사기"는 정부가 새로운 채무를 발행하여 공공 부채의 상환을 지속적으로 연기하는 가설을 의미한다. 기존 부채가 만기가 되면 기존 및/또는 새로운 채권자로부터 자금을 빌려 기존 부채를 상환한다.^[26]^[27]^[28] 폰지 사기(Ponzi scheme)라는 명칭은 사기꾼 찰스 폰지(Charles Ponzi)의 이름에서 유래했다.^[31]

사기꾼은 투자자들에게 돈을 운용하여 불려주고, 불어난 금액을 배당 등으로 지급하겠다고 속여 돈을 모은다. 실제로는 그 돈을 운용하지 않고 대부분을 자신의 주머니에 넣고, 나머지를 이전의 출자자들에게 '배당'이라고 속여 지급함으로써 마치 정상적인 자금 운용을 하는 것처럼 가장한다.^[31]

이 사기 시스템은 이익을 내지 못하고 시스템 전체의 부채가 계속 증가한다. 출자자 수 증가가 둔화되면 자금 흐름(캐시 플로우)이 파탄나고 배당금을 마련할 수 없게 되어 지급 지연이 발생한다. 결국 일부 출자자가 사기 가능성을 의심하게 되지만, 이미 늦어 시스템은 크게 파탄나고, 사람들의 돈 대부분이 사라진다. 나중에 참여한 출자자일수록 피해가 커지고, 후반의 출자자는 지불한 원금 전액을 잃을 뿐만 아니라 "배당"도 거의 얻지 못하고 끝나며, 최종 단계의 출자자는 전액 손실이 발생한다. 홍보되는 이자가 주식 투자나 투자 신탁의 기대 수익률에 비해 비정상적으로 높은 경향이 있다.^[32]

일본에서는 투자 사기의 하위 분류 중 하나인 "출자금 사기"로 분류된다. 일본 보도에서는 이 사기 시스템의 특징에 초점을 맞추지 않고, “회원이 다른 회원을 권유하도록 유도된다”는 특징에 초점을 맞춰 “네트워크 마케팅” 또는 “다단계 사기” 등으로 번역되는 경우가 많다. 그러나 이 폰지 사기는 네트워크 마케팅에 특징적인 계층적 시스템에 의존하지 않는 단순한 수법을 포함하기 때문에,^[33]^[34] 실태와 번역이 일치하지 않는 경우도 있다.

명칭의 유래가 된 찰스 폰지의 수법도, 출자자로부터 얻은 자금을 배당에 돌리는 돌려막기적인 시스템이었다.^[35] “사람과 사람의 연쇄가 계층적이고, 말단일수록 인원이 많다”는 특징에 초점을 맞출 경우 “피라미드 사기”(Pyramid scheme)라고 하며, 별개의 개념이다. 폰지 사기이지만 피라미드 사기가 아닌 패턴도 일부 존재한다.

8. 한국의 주요 폰지 사기 사건

(이전 출력이 없으므로, 수정할 내용이 없습니다. 원본 소스와 요약 정보가 제공되어야 '한국의 주요 폰지 사기 사건' 섹션 내용을 생성하고, 그 내용을 바탕으로 수정 작업을 진행할 수 있습니다.)

참조

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_[2] 서적 No One Would Listen: A True Financial Thriller https://books.google[...] John Wiley and Sons
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